Negociação Quantitativa.
Investimento quantitativo e idéias de negociação, pesquisa e análise.
Quinta-feira, 07 de abril de 2016.
Reversão média, momentum e estrutura de termo de volatilidade.
onde Var significa obter a variância ao longo de muitos tempos de amostra. Se os preços realmente seguem um passeio aleatório geométrico, então Var (τ) & # 8801; Var ((z (t) - z (t-τ)) & # 8733; τ, e a volatilidade simplesmente escalona com a raiz quadrada de o intervalo de amostragem É por isso que, se medirmos os retornos diários, precisamos multiplicar a volatilidade diária por 252 para obter a volatilidade anualizada.
Os comerciantes também sabem que os preços não seguem realmente um passeio aleatório geométrico. Se os preços estiverem revertendo, descobriremos que eles não se afastam de seu valor inicial tão rápido quanto um passeio aleatório. Se os preços estão tendendo, eles se afastam mais rápido. Em geral, podemos escrever.
onde H é chamado de "expoente de Hurst", e é igual a 0.5 para uma caminhada aleatória geométrica verdadeira, mas será menor que 0.5 para preços de reversão médios e maior que 0.5 para preços de tendência.
Se anualizarmos a volatilidade de uma série de preços com reversão à média, ela acabará tendo uma volatilidade anualizada menor do que a de um passeio aleatório geométrico, mesmo que ambos tenham exatamente a mesma volatilidade medida em, digamos, barras de 5 min. O oposto é verdadeiro para uma série de preços de tendências. Por exemplo, se tentarmos isso no AUDCAD, uma série temporal obviamente com reversão da média, obteremos H = 0,43.
Todos os itens acima são bem conhecidos por muitos traders e, de fato, são discutidos em meu livro. Mas o que é mais interessante é que o próprio expoente de Hurst pode mudar em alguma escala de tempo, e essa mudança às vezes sinaliza uma mudança de uma reversão à média para um regime de momentum, ou vice-versa. Para ver isso, vamos plotar a volatilidade (ou, mais convenientemente, a variância) como uma função de τ. Isso é freqüentemente chamado de estrutura de prazo da volatilidade (realizada).
Comece com o familiar SPY. podemos calcular os retornos intraday usando midprices de 1 minuto a 2 ^ 10 minutos (
17 horas) e plotar o log (Var (τ)) contra log (τ). O ajuste, mostrado abaixo, é excelente. (Clique na figura para ampliar). A inclinação, dividida por 2, é o expoente de Hurst, que é 0.494 & # 177; 0.003, que é muito ligeiramente reversível.
Podemos fazer a mesma análise para USO (o ETF de futuros de petróleo bruto WTI). O intradiário H é 0,515 & # 177; 0,001, indicando comportamento de tendência significativa. O H diário é de 0,56 & # 177; 0,02, tendência ainda mais significativa. Portanto, estratégias de impulso devem funcionar para futuros de petróleo bruto em qualquer escala de tempo razoável.
Nick no mintegration. eu discute as novas bases de dados intraday em Quandl e Kerf. Factorwave (criação de Euan Sinclair) iniciou um novo fórum: slack. factorwave. Tem algumas discussões muito ativas e aprofundadas de muitos tópicos de negociação e investimento. O prof. Matthew Lyle da Kellogg School of Management publicou um novo paper que relaciona os fundamentos aos prêmios de risco de variância: papers. ssrn / sol3 / papers. cfm? Abstract_id = 2696183.
20 a 21 de abril: Estratégias de reversão à média.
95 comentários:
Como você calculou as 10 horas = 1 dia, simplesmente ajustando o ponto de 1 dia no seu ajuste linear, resolvendo para colocá-lo na linha? Não existe um risco em que se limpe a tendência significativa durante a noite / reversão à média dessa maneira? E, suponho, de forma mais geral, há alguma referência sobre como lidar com lacunas durante a noite ao tentar fazer negociações no prazo de três a cinco dias usando dados intraday?
Você só indica "variância ao longo de muitos tempos de amostra". Ou você quer manter isso em segredo? :)
Obrigado, agora faz sentido.
Na verdade, eu quis dizer t = 2 * 14/10/60 dias = 27 dias acima!
Nice artical novamente, mas eu tenho uma observação. O expoente de Hurst é diferente para os movimentos brownianos com diferentes distribuições. Você pode simular com Monte Carlo e testar.
Você está se referindo ao movimento browniano fracionário?
Refiro-me ao artigo desse cara mechanicalforex / 2016/03 / the-hurst-exponent-e-forex-trading-instruments. html.
Olá, Dr. Chan
Ou, você usou o expoente de Hurst em pares cointegrados ou resíduos, a fim de filtrá-los ainda mais como & quot; mais & quot; reversão à média se mostrarem um H & lt; .5?
Não, a escala de tempo de transição não indica quanto tempo levaria uma série de preços para reverter a média. Para isso, você tem que usar a equação de Ornstein-Uhlenbeck.
Eu não recomendo o stop loss para a estratégia de reversão à média em geral, a menos que nunca seja esperado que ele seja acionado. Veja o último capítulo do meu segundo livro Algorithmic Trading.
Obrigado pela resposta, Dr.!
Eu também uso a equação OU para HL da negociação de pares de pares.
Esse é um bom ponto. Sim, você pode usar o tempo de transição como limite máximo para o período de espera.
Olá, ótimo blog que você tem lá, realmente. Eu aprendi muito com seus posts, então por favor, mantenha o bom trabalho! :)
Ótimo artigo! Informações muito úteis. Eu estava tentando reproduzir o enredo do SPY interday. Eu usei log diário de preço do SPY. Mas parece que recebo um resultado diferente. Por exemplo, o primeiro ponto de dados, 1 dia de defasagem, a variação de log que eu obtenho é -9,61, mas sua plotagem deve estar em torno de -8,9. Estou faltando alguma coisa? Obrigado.
Interessado também em ouvir a opinião de Ernie sobre isso.
Obrigado pelas suas amáveis palavras.
Muitas técnicas de negociação podem ser consideradas Processamento Digital de Sinais. Por exemplo. Filtro de Kalman, wavelets, etc. Alguns deles são úteis, outros não. Então, é preciso ser específico sobre a técnica.
Não, eu não li John Ehlers.
Esses indicadores funcionam para você?
Desculpe, eu estava me referindo especificamente aos filtros de desvio alto / baixo e à FFT muito bem documentada.
Obrigado pelo link.
Muito obrigado pela sua resposta ... Eu estava usando os mesmos dados SPY do período de data. Desde que eu estava tentando fazer o enredo interday, então eu usei dados de preço diário SPY. Como você sugeriu, mudei para midprice. (Eu usei 0,5 * (alta + baixa)). Mas o expoente da hurst que eu tenho é apenas cerca de 0,387.
Midprice não significa o meio de alta e baixa. Isso significa que a metade do lance e pergunte no fechamento do mercado.
Por favor, sinta-se livre para me enviar e-mail para discutir isso.
Eu plotei a autorcorrelação dos retornos diários da USO e encontrei um pico estatisticamente significativo em um intervalo de 1 dia. No entanto, o valor é negativo indicando a reversão da média. Então testei duas estratégias simples para confirmar esse comportamento diário de RM e a diferença nas curvas de equidade confirma esse pequeno comportamento diário de RM. Não sei como conectar a autocorrelação de devoluções com o parâmetro Hurst e seus resultados.
Seu resultado é de fato contrário ao do expoente de Hurst.
No entanto, como um teste adicional, sugiro que você teste usando o preço médio do bid-ask no fechamento do mercado, não no fechamento consolidado.
Combinação de estratégias de reversão à média e negociação de momentum nos mercados de câmbio.
A literatura sobre mercados de ações documenta a existência de fenômenos de reversão e de momentum médios. Pesquisadores em mercados de câmbio descobrem que as taxas de câmbio também exibem comportamentos semelhantes ao momentum e reversão à média. Este documento implementa uma estratégia de negociação que combina a reversão da média e o momento nos mercados de câmbio. A estratégia foi originalmente projetada para mercados de ações, mas também gera retornos anormais quando aplicada a desvios de paridade de juros descobertos para cinco países. Acho que o padrão para as posições assim criadas nos mercados de câmbio é qualitativamente semelhante ao encontrado nos mercados de ações. Quantitativamente, essa estratégia tem melhor desempenho nos mercados de câmbio do que nos mercados de ações. Além disso, supera as estratégias tradicionais de negociação de moedas estrangeiras, como carry trades e regras de movimentação média.
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Momento versus estratégias de negociação de reversão.
Momento versus estratégias de negociação de reversão.
A maioria das estratégias de negociação se divide em duas categorias principais: Momentum e Mean Reversion. As estratégias de impulso assumem que uma tendência de segurança tenderá a continuar a mesma tendência (seja uma tendência de alta ou uma tendência de baixa) no futuro previsível. As estratégias de reversão à média, por outro lado, assumem que uma segurança não permanecerá sobrecarregada por um período prolongado de tempo e, eventualmente, retornará a um & ldquo; & # 8220; significado & # 8221; ou valor justo. Ambos os tipos de estratégias podem fazer com que os investidores ganhem muito dinheiro no ambiente certo, mas raramente há uma maneira infalível de prever qual ambiente está à espreita no futuro próximo.
Estratégias Momentum.
As estratégias de impulso são comumente conhecidas como "Trend Following". Você vê um estoque subindo em uma tendência de alta e você compra, antecipando a tendência de continuar. Ou você vê um estoque deslizando para baixo em um gato morto e você diminui, esperando que ele caia ainda mais. Se você ouvir as palavras, a tendência é sua amiga & # 8221; ou "compre alto, venda mais alto", provavelmente você está lidando com um comerciante ou investidor.
As estratégias de impulso são algumas das mais fáceis para os comerciantes iniciantes implementarem, já que as regras de entrada são simples: procure por uma ação que claramente esteja tendendo em uma determinada direção e troque nessa direção. Acrescente um indicador de momentum como um crossover de média móvel para incutir mais confiança em seu negócio, se quiser. Afinal, o Dow não passou de 1000 para 11000 de 1982 a 2000 ou de 7000 para 18000 de 2009 a 2014 em um único dia ou mesmo ano; A tendência que se segue às negociações pode revelar-se bastante lucrativa se você as jogar corretamente e com um pouco de paciência.
Infelizmente, as tendências não duram para sempre e as coisas podem ficar feias quando você, junto com inúmeros outros traders, é pego no lado errado quando uma tendência termina. Algumas maneiras de limitar suas perdas caso as mudanças de tendência incluam:
Definindo uma ordem de stop loss em um nível chave de suporte / resistência ou com a perda máxima que você está disposto a incorrer nessa negociação, que é sempre menor. Movendo (arrastando) o stop loss à medida que sua segurança se move ao longo de sua tendência. Monitorando a segurança para padrões gráficos que implicam uma deterioração da tendência (por exemplo, Head e Shoulders.)
Assumindo diligência igual na sua gestão de risco, é menos provável que você incorra em grandes perdas com uma estratégia de momentum a longo prazo em comparação com uma estratégia de reversão à média, que é ainda mais propensa a cisnes negros.
Estratégias de Reversão Média.
A reversão à média é um fenómeno frequentemente observado nos mercados financeiros onde uma segurança se desvia demasiado do que é considerado como o seu valor justo & # 8221; e inverte a direção em direção ao valor justo ou consolida-se lateralmente até que fatores fundamentais ou econômicos façam com que o valor justo corresponda aproximadamente ao seu preço de mercado atual. (Por "& # 8220; valor justo & # 8221 ;, eu não quero dizer o valor contábil de sua segurança, mas um analista hipotético de preços-alvo & traders julga que sua segurança deve valer independentemente de sua Embora as estratégias de momentum impliquem simplesmente seguir a tendência, as estratégias de reversão significam a aposta contra a tendência. Uma vez que as estratégias de momentum são relativamente simples de entrar e são geralmente menos arriscadas, não há necessidade de aprender sobre estratégias de reversão à média, certo?
A maioria dos mercados e títulos individuais não está tendendo um pouco mais da metade do tempo. Você está jogando fora uma tonelada de oportunidades de negociação, se você se concentrar apenas no momento. Como discutido anteriormente, algumas tendências tendem a terminar de forma muito espetacular, já que a maioria dos operadores dessa segurança em particular percebe que eles estão presos no lado errado e descarregam-na desesperadamente ou são forçados a sair devido a suas perdas. Um comércio bem cronometrado para aproveitar o final de uma tendência pode ganhar uma tonelada de dinheiro em um curto período de tempo, embora geralmente seja mais fácil dizer do que fazer.
Inserir um comércio de reversão à média não é tão simples quanto iniciar um comércio de momentum. Um estoque em movimento tende a permanecer em movimento e você precisa de um bom motivo para acreditar que ele não continuará mais sua trajetória. Procure por sinais de deterioração ou fraqueza, como aumento da volatilidade antes de tentar escolher uma parte superior ou inferior. Se você quiser estar seguro, procure uma nova tendência se desenvolvendo na direção oposta em um período de tempo menor e siga isso (por exemplo, apostar em um top seguindo uma tendência de baixa recém-formada no gráfico Diário enquanto o gráfico Semanal ainda estiver em uma tendência de alta.)
Para garantir que você não sofra enormes perdas, você precisa ficar muito mais vigilante ao buscar uma estratégia de reversão à média, incluindo:
Decidir quanto capital você está disposto a arriscar em seu comércio e definir um stop loss para garantir suas perdas será limitado. Manter-se atento a padrões de gráficos de ações, especialmente triângulos ascendentes ou descendentes, que podem prenunciar a mudança de um regime de reversão à média para um regime de momentum.
Combinando Momentum e Mean Reversion.
Pela experiência, ao projetar seus próprios sistemas de negociação baseados em regras, geralmente não é uma boa idéia combinar critérios de momentum e de reversão à média em uma única estratégia. Os critérios de momentum frequentemente anulam os critérios de reversão à média, causando confusão não intencional. Em vez disso, tente criar 2 estratégias: uma baseada puramente no momento e uma puramente na reversão à média. Em seguida, divida o capital originalmente destinado a uma única estratégia entre as duas novas estratégias e troque cada estratégia de forma independente.
Outras estratégias
As estratégias de negociação não são inteiramente limitadas a tipos de momentum ou de reversão à média. Muitas estratégias de negociação baseadas em dados não buscam especificamente nenhum desses temas comuns. O modelo de rede neural apresentado aqui, por exemplo, é um exemplo de uma estratégia orientada por dados.
Combinando as Estratégias de Negociação Média e Momentum nos Mercados de Câmbio.
Este artigo demonstra o sucesso de uma série de estratégias de negociação de reversão à média, momentum e combinação originalmente projetadas para uso em ações quando aplicadas a mercados de câmbio. Os retornos são medidos em desvios da PIU (paridade de juros descobertos), que afirma que as mudanças nas taxas de câmbio devem incorporar quaisquer diferenciais de taxa de juros entre duas moedas. O artigo conclui que a PIU pode ser explorada usando a estratégia híbrida de reversão à média / momento devido a ineficiências na PIU.
Pesquisas existentes indicam retornos FX mostram fortes correlações positivas no curto prazo (comportamento momentum) e correlações negativas no longo prazo (comportamento médio de reversão). Este estudo demonstra uma estratégia que é uma combinação de momentum de curto prazo e reversão à média de longo prazo dos desvios dos retornos anormais de rendimentos de PIU quando aplicados ao mercado de câmbio. A estratégia é aplicada aos desvios da paridade das taxas de juros através de um estudo de 10 moedas desenvolvidas e com alta liquidez durante o período de 1978-2008, com o USD como moeda base. Três carteiras são testadas: reversão à média apenas, momento único e combinação momentum / reversão à média. Cada estratégia produz resultados estatisticamente significativos.
O retorno para cada moeda é estimado usando OLS e uma carteira é formada estimando-se os retornos esperados mais altos menos os retornos esperados mais baixos (max & # 8211; min) e mantendo posições para os próximos K meses, onde K = 1, 3, 6 , 9 ou 12. Os resultados das equações mostram os maiores retornos médios para a estratégia combinada de reversão à média / momento. Os desvios mostram que os retornos médios começam positivos e revertem após cerca de um ano quando o efeito de momento desaparece. No entanto, a partir do quarto ano, a estratégia de reversão à média produz retornos positivos.
Este artigo também compara as semelhanças entre o comportamento do mercado de câmbio e o do mercado de ações e conclui que essa semelhança se deve a vieses comportamentais semelhantes que operam em ambos os mercados, levando a ineficiências semelhantes. No mercado de ações, os investidores muitas vezes reagem excessivamente a novas informações e criam momentum, que com o tempo reverte para a média. No mercado de câmbio, as taxas de câmbio tendem a ter uma resposta excessivamente ávida à política monetária, mas depois voltam ao equilíbrio no longo prazo. A estratégia foi originalmente projetada para ser usada para negociação de ações, no entanto, este estudo mostra que a estratégia tem melhor desempenho nos mercados de câmbio do que nos mercados de ações, e produz um índice de Sharpe maior do que as estratégias comuns de negociação de câmbio.
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